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2022年投资热点(宏观政策与A股走势)

摩根士丹利预测,2022年,中国GDP增速有望达到5.5%,出口总体仍会保持一定力度,A股存在结构性、主题性的机会。

“今年中国采取的一系列政策,不管是积极的去杠杆,还是对于房地产、互联网、碳排放这些领域采取的监管改革都给中国经济高质量增长以及政策回归常态奠定了基础。”11月23日,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在线上媒体会上表示。

根据摩根士丹利的预测,2022年,中国经济将温和复苏,全年的GDP增速有望达到5.5%。

宏观政策宽松积极

邢自强表示,2022年中国总体的宏观政策更为宽松积极,中国将推出一揽子措施,如减税、降费、促消费,基建投资增速有望加速,特别是绿色相关、新能源领域的基础建设和制造业投资。对互联网平台、双碳、以及对房地产等领域的监管有望进入一个更为渐进和协调的新阶段。

今年中国宏观杠杆率下降了10个百分点,相比之下,美国、英国、日本、印度等国家宏观杠杆率同期上升了25至30个百分点,远远高于中国。

“这意味着,当明年海外通胀压力再起,大部分国家可能采取一些收紧政策的时候,中国政策具备进一步回归常态,重新聚焦高质量增长的基础。”邢自强说。

消费方面,邢自强提到,消费虽然回暖但幅度有限,也要考虑到“清零”的防疫措施的影响,但较今年下半年表现出来的状况将适度回暖。

进出口方面,他认为,出口增长会有所回落,但由于美国补库存的动能非常强,中国的出口总体仍会保持一定力度。“因此回落并不会出现大幅负增长”。

这些板块受青睐

在股票市场方面,摩根士丹利一直对A股市场保持相对谨慎的态度。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示,市场对企业盈利等方面存在预期过度乐观的情况,但A股存在结构性、主题性的机会。

和历史上几次回调周期相比,今年MSCI中国指数表现不佳,近几个月震荡幅度比较剧烈。

“从当前大盘整体估值来看,不算很贵,但是谈不上已经跌出超低的可观价值的程度。”王滢表示,从风险溢价角度,监管收紧的大趋势出现之后,市场整体风险溢价程度呈现上升趋势,但目前市场所隐含的风险溢价并未接近历史最高水平。王滢判断,风险溢价还有继续冲高的可能。

王滢还提到了市场的不确定性,即中概股的审计争议。“距离外国公司问责法案的正式落地实施越来越近,而这个法案的正式实施会对投资人的情绪、仓位以及流动性产生一定的负面影响。

但是王滢也表示,A股本身的行业和上市公司的构成与目前可持续发展理念以及核心的监管框架下的长期发展战略相契合。

王滢建议当前关注主题性、结构性的机会,如信息技术板块,包括信息安全、网络安全、技术国产化、半导体国产化相关题材,此外还有原材料板块,耐用消费品中的运动品牌以及国产品牌,以及绿色经济、高端制造等板块。

本文源自国际金融报

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